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  1. 浙商證券-圣農發展-002299-三季度點評報告:量價齊升推升業績,食品業務快速增長-221027

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    日期:2022-10-29 19:29:04 研報出處:浙商證券
    股票名稱:圣農發展 股票代碼:002299
    研報欄目:公司調研 孟維肖  (PDF) 3 頁 401 KB 分享者:liu****u3 推薦評級:買入
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    研究報告內容
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      事件:公司發布2022三季報。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

      22年前三季度收入123.52億元(+18.0%),歸母凈利潤1.92億元(-47.8%),扣非歸母凈利潤1.52億元(-56.0%);22年Q3收入48.25億(+30.5%),歸母凈利潤2.91億元(+210.4%),扣非歸母凈利潤-2.73元(+216.4%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)分業務來看前三季度累計雞肉收入約74億元(+14.2%),肉制品收入49億元(+23.8%);Q3雞肉收入約28億元(+28.6%),雞肉收入20億元(+35.1%)。毛利率:前三季度毛利率為7.47%,同比下滑1.81 pcts,Q3毛利率10.76%,同比提升1.85 pcts,環比提升5.36 pcts。費用率:銷售費用率2.2%(+0.2pcts),管理費用率1.7%(+0.0pcts)。Q3銷售費用率1.7%(-0.7pcts),管理費用率1.7%(+0.0pcts)

      雞肉價格有所恢復,量價齊升推升盈利

      隨著Q3生豬養殖行情大幅反轉,對雞肉消費與價格刺激作用明顯,三季度雞肉綜合價格明顯回升。公司Q3外銷雞肉約25.2萬噸(+20.4%),肉制品銷售7.5萬噸(+16.0%);1-9月雞肉累計銷售約69.3萬噸(+15.7%),肉制品累計銷售19.3萬噸(+5.8%)。價格方面,三季度雞肉價格有所恢復,公司Q3雞肉銷售均價為11360元/噸,環比提升11.0%,肉制品均價為27336元/噸,環比提升6.3%。隨著Q4消費旺季來臨,雞肉綜合價目前漲至12000元/噸,預計Q4盈利繼續增長。

      繼續提升效率,發力食品業務

      今年飼料原材料大幅漲價,推升公司養殖成本明顯,公司借助全產業鏈優勢積極推行養殖效率提升,將成本控制在行業領先地位。另外公司繼續發力食品業務,Q3食品收入占比達到40%,C端品牌推廣與渠道建設效果顯著,預計C端營收增長超過30%,產品市場反饋較好,品牌認可度位居電商同類榜首。

      盈利預測與投資建議

      我們維持原預測,預計2022-2024年公司營收分別為158.0/185.1/193.1億元,歸母凈利潤分別為4.2/15.2/7.9億元,EPS分別為0.34/1.22/0.64元/股。給予2023年凈利潤20X估值,對應目標股價為24.4元。維持“買入”評級

      風險提示

      雞肉產品價格大幅波動、食品安全風險。

      

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