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  1. 中郵證券-北鼎股份-300824-2022年三季報點評:自主品牌發展順利,海外拓展可期-221028

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    日期:2022-10-29 16:25:23 研報出處:中郵證券
    股票名稱:北鼎股份 股票代碼:300824
    研報欄目:公司調研 肖垚  (PDF) 4 頁 398 KB 分享者:lwe****ng 推薦評級:謹慎推薦
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    研究報告內容
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      投資要點

      公司發布2022年三季度報告,前三季度實現營業收入5.35億元,同比下降1.53%,實現歸母凈利潤0.27億元,同比下降61.13%,實現扣非歸母凈利潤0.21億元,同比下降66.96%,其中,2022年第三季度實現營業收入1.66億元,同比下降12.09%,實現歸母凈利潤0.04億元,同比下降77.74%,實現扣非歸母凈利潤0.02億元,同比下降89.29%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

      自主品牌占比提升,海外業務大幅增長。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)銷售結構方面:前三季度,公司自有品牌“北鼎BUYDEEM”實現營業收入4.29億元,同比增長8.67%,營收占比提升至80%,OEM/ODM業務實現營收1.06億元,同比下滑28.58%,營收占比20%。銷售區域方面:前三季度,北鼎海外實現營業收入0.58億元,同比大幅增長63.99%,海外市場表現亮眼,庫存持續消耗。產品結構方面:前三季度,公司電器類產品實現營業收入3.04億元,同比增長9.64%,周邊用品及食材類產品實現營業收入1.25億元,同比增長6.37%。

      銷售費用大幅提升,盈利能力同比下滑。公司Q3銷售毛利率為46.52%,同比下降1.52個pct,環比下降1.12個pct,銷售凈利率為2.49%,同比下降7.36個pct,環比下降0.79個pct。費用端來看,公司Q3銷售/管理/研發/財務費用率分別為33.60%/11.33%/4.62%/-2.13%,同比分別+8.8/+2.8/+0.1/-2.6個pct。一方面,公司Q3季度銷售費用大幅提升,盈利能力短期承壓;另一方面,受益于國際匯率變動影響,匯兌收益大幅提升。

      投資建議

      考慮到當前消費需求修復緩慢以及各地疫情突發不確定性影響,我們下調公司2022-2024年盈利預測,預計2022-2024年營業收入分別為8.57/10.13/12.09億元(前值為9.59/11.59/14.10億元),同比分別增長1%/18%/19%,歸母凈利潤分別為0.58/0.98/1.15億元(前值為0.93/1.33/1.79億元),同比分別-47%/+70%/+17%,攤薄每股收益分別為0.18/0.30/0.35元,對應PE分別為50/29/25倍?;诠緲I務結構不斷改善以及高端品牌稀缺性,我們看好公司未來表現,維持“謹慎推薦”評級。

      風險提示

      主要原材料價格波動風險;國際匯率波動風險;疫情防控政策變動風險。

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